尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明(míng公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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