5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法错一个题就往阴里装一支笔(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu错一个题就往阴里装一支笔)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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