5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(ji卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不(b卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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