财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(马美如简介hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者马美如简介优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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