财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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